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【金石资本】文化企业开展股权融资,要解决两个问题

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       文化企业的目标是利润最大化,主要以文化、创意和人力资本等无形资源为投入要素,提供文化产品和服务,以及运用这些精神内容获取商业利益的企业。金石资本老师分析:由于文化企业更多的是依赖精神层面的支撑,所以企业对资金的需求主要依赖银行。

       但是,文化金融发展也存在核心资产抵质押通道不完善、企业需求与银行信贷产品之间标准化接口不通畅、文化市场经营尚不规范等问题。要解决这些问题,仅靠银行金融机构的作用还不够,金石资本老师建议文化企业考虑一下股权融资。

  通常情况,银行更偏好重资产、大规模、低风险的企业,而文化企业普遍具有轻资产、规模小、高风险、抵质押难的特点,因此以银行为主的间接融资体系对其发放贷款意愿不强。虽然在政策支持下,银行业金融机构不断创新产品和模式,加大对文化企业融资的服务力度,但融资规模与融资需求相比,还有不小的缺口,特别是中小型文化企业在与银行对接中存在不少障碍。

  不同于银行偏好稳健的思路,股权融资有更高的风险偏好,且对企业规模、资产要求不高,更关注企业成长性。股权市场能更好地发挥项目筛选、风险管理、风险分摊和利益共享的目的,以缓解文化企业贷款难问题。而且,股权融资成本相对较低,没有还本付息压力,文化企业对此青睐有加。不过,金石资本老师认为要推进文化企业开展股权融资,还要解决两个问题。

一、    搞清楚不同文化企业适用的股权融资。

       在企业不同生命周期,融资难易程度和融资方式是不同的。处于成长早期的企业,大多以内源性融资为主,外部直接融资渠道较为狭窄。比如,对于成长早期的文化企业,除了普通的银行信贷和自筹资金外,可以尝试对接私募股权基金。其中,一类是综合性的私募股权基金,另一类是专门投资于文化产业的私募股权基金,包括具有政府背景的中国文化产业投资基金。成长后期尤其是成熟期的企业,包括股权融资在内的多种直接融资渠道已经打开,可以更多运用资本市场的力量获取融资。

二、    如何让文化企业和股权融资更好对接。

       文化企业在资本市场开展股权融资的难点之一,是多层次资本市场建设还不够完善。主板、中小板、创业板等市场融资能力强,但门槛相对较高;新三板门槛相对较低,但流动性仍显不足,融资功能偏弱。目前,各地文化产权交易所更贴合文化企业发展需求,但在治理整顿完成之前,尚不具备良好的融资环境,因此要大力发展多层次资本市场,也为了给私募股权基金提供更多的退出渠道。

       目前,我国的风险资本对接文化产业整体上偏于谨慎,不是因为风险资金担心风险,而是缺乏有效的退出渠道。因此,金石资本老师觉得应提升资本市场流动性,进一步完善公开上市、股权回购、兼并重组等功能,从而助力文化企业更好开展股权融资。

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