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【付岩】企业投资并相信新三板的未来!

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  对于新三板,我是坚定看多的。巴非特说相信并投资自己的祖国,这是在巴非特没有成为股神之前说的。他坚定看好美国市场,美国有巨大工业和商业的基础,有最大的消费潜力,所以巴非特持有了很多传统的,而且必须的,非常优质的企业股权,比如说可口可乐,十年时间回报100多亿美金。那个时候美国资本市场比较迷茫,看不到阶段性突破发展的空间和机会,但是巴非特他具有着我们常人所不具有的眼光和魄力,所以在这个过程中我相信股神有他真正的天赋和格局的。我之所以说我们看好新三板,其实是看好中国的未来,我们要相信自己的判断,才能做好真正的布局。

  具体展开一下,现在中国经济面临了一个非常严峻的考验周期,因为我过去十几年经历了中国资本市场和中国经济几重的周期,我想如果你做投资没有经历过十年以上经济周期的波动,其实是很难有这样的切身体会,特别没有经历过两次金融危机强度的洗礼,很难找到真正做布局的机会。

  目前中国经济的下滑已经是不争之事实,在座有很多专家,我就不去赘述了,无论是我们的GDP、房地产,还是进出口,都隐含着诸多下行的信号和指标,我们看一下各个省的经济数据都是令人比较担忧的,这个过程当中我们现有的金融体系和资本市场其实是值得反思的。

  我相信中国资本市场的建设和中国金融体系的建设不是一蹴而就的,配合过去二十多年中国经济的快速增长,起到了应有的作用,但是目前属于一个经济转型的攻坚阶段,深化改革的攻坚阶段。以我们金融体系为例,我们有20多万亿的理财资金,通过资本通道走到表外业务,实体经济空转,而现在有3000多家A股上市公司,典型的富豪俱乐部,两亿多的散户,但是85%的资金都掌握在散户手里,同期看美国,有70%的机构投资者在市场活跃。一个散户充斥的市场,是没有判断能力的,更是没有价值布局这样一个眼光的。每天的股价上下反弹跌荡吸引着每一个人的关注点的市场,他是一个非常典型的投机市场,我们已经上市的公司就充分的利用了这种投机性,变成了一轮一轮的融资机器,所以说我们现有的金融体系和资本市场,目前对于中国经济的转型而言,他的功能是需要一个深刻的变革的。

  我们讲创新是推动中国经济转型的真正动力,有两种创新,第一个叫实体经济的创新,第二个叫资本市场的创新。实体经济的创新是靠两种创新模式来推动的:

  第一种叫技术创新,就像我们做国家级的中国海归经营创业平台就是要推动真正的全球海归经营华人的技术,回归到中国,为未来的十年、二十年,我们的核心竞争力打下真正的基础和布局。

  第二种创新叫模式创新,现在在中国99%的创业都是模式创新,模式创新就是为了解决去掉中间环节,降低成本,提升系统的效率,提升服务的品质,这是互联网+的真谛,这是实体经济的领域,我们看一下我们真正的技术创新非常有限的,模式创新存在大量的抄袭和模仿,导致现在的创业失败率非常之高。

  同时我们看到了资本市场的创新,我看到了在过去五年当中最大的创新,就是新三板,新三板在过去的三年之内,完成了几次重大的转身,全球没有一个资本市场能够这么短的时间内拥有8000多家企业的体量,没有一个资本市场能这么快就系统性的运转起来,所以我们要看到这是,我们的政府,我们的高层,我们所有的专家和有识之士共同推动的,过去几年内我们取得的成绩。

  最后我们相信未来。中国中小企业一千五百万家,他们是拉动中国经济真正成长的动力,他们解决了80%的就业和税收,在各行各业,起着社会稳定剂和社会助推剂的作用,但是除了新三板之外,我们看到真正的资本市场,真正的金融体系,是把他们绝大多数拒之门外的,有着非常苛刻的条件和要求,所以这就是我们总理为什么坚定推行多层次资本市场的建设,这里面有着深刻的含义,不仅仅是经济一点点事情,这是社会,这是民生。

  所以我们做投资,或者研究这个市场,要看到背后的逻辑和本质,要把眼光放长一点,参照物找的更加完整一点,只有这样子才能做真正的价值投资,任何一次投资都是周期性的布局,就算你去二级市场炒股票也必须做好非常精准的布局,但是事实上,我们在中国的整个投资界里面有太多机构,特别过去的五年内,投资机构如雨后春笋般的生长,所以我们看到中国的经济需要这样一个资本市场,需要一千五百万家中小企业,真正实现批量和逐步的正确化,未来三五年内实现兼并和整合。

  这就是我,也包括我身边一些经常在一起的朋友的共同观点,包括有一些券商和投资机构。中国的未来,其实很大的程度上都是寄托在新三板上面,也就是说按照现有,假如不改革的情况下,中国的经济真的是堪忧。我们的A股刚刚受过重创,我们所有的改革,为什么战略性推迟?因为高层意识到,我们必须要平衡,那我们要平衡之后看好谁呢?看好真正的这样一个草根新三板,把国计民生的资源和力量倾斜到这个板块上来。

  第二,新三板目前的定位,两年前我演讲过这个题目,新三板是中国中小企业的资本加油站。加油站是在高速公路上,在服务区内最稀缺的资源,离开了他我们将无法完整跑完我们的高速路。大家要知道,在新三板之外,还有一个私募股权投资市场,特别以互联网和新商业模式,消费升级为代表的一大批我们这样的创投机构,他们坚定的投资一家又一家企业,在企业的资本化还不知道是什么时候的时候就坚定的投资,哪怕跟你五年和十年,才守出一个阿里巴巴,才守出来一个新美大,这意味着什么?这就意味着一家企业不管用什么样的方式进行资本运作,只要他的行业好,他的团队优秀,他的模式优秀,他有很好的市场机遇把握能力,特别有非常强经营用户的能力都会快速发展。好的企业永远不缺投资,永远!所以说在新三板批量的企业里面,经过我们大量券商艰苦的工作,我们中介机构严格把关,到了这样的市场里面,这样的市场比既往我工作多年的私募股权投资市场要更加的轻松、简易和阳光,更早进行了资本的训练,所以说这个加油站我相信在未来五到十年,会布满中国中小企业发展的高速公路,这才是真正改革的意义和价值。

  同时,我们也看到了现在可能是新三板低迷的阶段,但是恰恰他是最大的一个机遇期,如果你分析很多很多投资人的投资机构的成功案例的话,当你把你的视角拉到全球看的时候,你会发现,这个时候是最佳的黄金时期,无论是新三板PE挂牌前的投资,还是新三板基础层的、潜在的创新层的企业投资,还是刚刚进入创新层,并没有完全信息对称,也就是他的品牌和他的曝光度并没有完全打开的情况下,他有一个非常好的资本溢价的空间,这是制度给我们创造的空间,如果他能够把握未来完成转板,未来完成创新层的介入,都会获得非常可观的资本溢价。

  我们相信分层之后的政策,大家要相信我们政府的力量和能力,这些政策都是要在安全可靠的前提下慢慢逐步地释放。也就是说创新层这样的机制改革,未来我相信会逐步落实一些政策,但是我们要等待,比如做市商,比如竞价交易制度,比如转板的绿色通道,比如公募基金的进场,这是时间问题,一家有价值的企业你投资了他仅仅是时间问题的话,我祝贺你,特别是在中国这样一个我们政府具有相当主导力量的市场里面,大家可以看一下过去二十年中国市场怎么发展起来的,每一次我们腾飞,出现批量受益者的时候,谁的力量在后面推动?这些力量源于有好的价值摆在那里,我们现在有海量的企业了,所以那些工作已经不是特别不可期盼的了。

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